51炒股,但斌:转载

(错误的杀戮带来了最好的购买范围!)天丰食品刘鹏点评五粮液跌停板——值得你依靠,继续强力推动千汪芫健五粮液,看其2020年市值7000亿元

今天的五粮液限量是我们推荐的第二次。第一次是在2018年10月29日。当时的股价是46元,现在刚好是92元。然而,应该注意的是,股票价格在两个限制之间翻了一番,也就是整整半年。五粮液下次会翻倍吗?跌停真的不可怕,关键是看公司的变化和改善。在此期间,我们推荐了最具活力和前瞻性的。今年1月初,我们带着五粮液公司的领导到香港进行交流。那段时间是最糟糕的。非常感谢公司及其客户的信任。我们有机会更全面地了解情况,也进行了密切的跟踪和思考。我们考虑了细节和整体,动态观察了公司的变化,补充说我们研究了12年的恒顺食醋、顺农、白云山、涪陵榨菜都是国有企业,这让我们对我们在国有企业的投资有了更深入的总结。今天也是五粮液数字营销一周年。我想借此机会再次强调我们对五粮液及其背后的基础的看法。结论是五粮液将继续受到高度重视。今年,130元人民币在2020年的市场价值将达到7000亿元人民币。五粮液是当前一轮国企改革中效果和销售创新最大的品种,甚至有可能成为未来白酒行业整合的第一个品种。它的经验和过程有很强的研究和学习习惯。茅台是独一无二的。油炸五谷手机安全吗?液体需要做的是给消费者带来最高的性价比,1000元。不断优化和完善自己的节奏,真正成为全国第一品牌。接下来,我们将基于一些市场观点来讨论五粮液估值的四个核心逻辑。这四种逻辑有三个起点。首先,中国真正的高端白酒稀缺。高端白酒的核心消费来源于社会属性和经济活动。这种情况在不断增加,能够满足社会属性的东西有限。其次,中国人总是追求性价比。任何太贵的东西,也就是说,价格上涨的速度比性能上涨的速度快得多,都会降低性价比,从而抑制一个群体的消费。第三,历史至少有参考意义。在稳定的环境中,以前发生的事情是可以借鉴的。消费品的发展规律,尤其是白酒这一传统产业,总是在原有的基础上发展和完善的。第一,五粮液做出了巨大的改革努力。在内部文化、战略定位、实施和自我评价方面做得很好。这一过程将继续提高利润率,改善营销,抓住产业整合和消费升级的机遇。内部优势通过鼓励和评估逐渐释放出来。茅台多年来给五粮液带来的障碍反而是它自身的改进空间。我们在前一份报告的直接控制终端中提到了数字化。五粮液全面推进的数字化工程就是一个实施模式。当然,清理系列酒和Pu-5品牌产品的决心和力量将使每个人进一步认识到这一点。这是改革的结果。这个结果将逐渐转化为性能,并持续发布。17年来,许多人不明白为什么产品应该首先做好,产品的制造者应该受到鼓励。这是一种强调工艺精神的内部文化。现在五粮液在核心区域的再购买率上升,显示了当时的远见。在价格稳定的条件下,提高产品质量,提高产品的性价比。战略定位和自我评价不是针对茅台,而是走自己的发展道路。如果五粮液不改变自己,它将永远与茅台相提并论,永远无法翻身。当五粮液自身不变时,茅台的数量和价格控制将影响公司。在千元价格区间内,这个价格区间很可能是未来空间最大的最高端白酒。一般来说,一瓶酒的价格和四个人一顿饭人均250元是最合适的,如果三个人都差不多。五粮液真是一种好酒。其次,

根据第一个逻辑,消费品的核心是布局商品和再购买,这相对容易。该公司的数字营销是为了更好地布局商品。为了提高再购买率,消费者必须感觉到他们买了一个好价钱或者没有收到智商税。产品的性价比是由产品质量和品牌价格这三个变量决定的,这是一件非常复杂的事情。五粮液的终端价格已经连续两年只有茅台的一半(茅台超过2000元)。在这种巨大的价格差异中(心理学研究表明,这一半对人们的心理账户有很大影响)。此外,五粮液的质量有了很大提高,品牌不断优化。虽然价格是一半,但质量和品牌绝对不是一半,因此性价比不断提高。最需要回忆的是,当茅台以800-1000元的价格销售到最好的时候,也是因为茅台以半价销售了2000元,但质量品牌并没有下降。当然,性价比很高。在那个阶段,基本上是卖空。1000元实际上是高端白酒社交的一个分界点,有点难以承受。目前,1000元的消费基数比800-1000年前(6-7年前)茅台价格下跌时要大得多。预计未来将继续扩张。五粮液成为千元市场之王非常好。中国真正的高端白酒稀缺,高端白酒的核心消费来源于社会属性和经济活动。这种情况正在增加,能够满足社会属性的东西有限。三是低估值和高净资产收益率带来的巨大投资效应。从实际角度来看,随着外资保险等长期基金的进入和摩根士丹利资本国际的扩张,长期基金的海外配置必须由高净资产收益率的公司完成,这些公司已经消除了股票投机费的壁垒和粘性,比如在韩国收购的化妆品公司,它们已经开始并逐渐理解国有企业的改革。因此,92元的五粮液今年的价值是20倍,明年是15倍,这对5月下旬和9月进入的QF非常有吸引力。基本上,净资产收益率和资产负债表是最有利的公司。第四是公司的海外业务和系列葡萄酒以及并购带来的增量机会。该公司已经开始在海外销售三年,未来将逐渐进入收获期。穿过一带一路会留下很多空间。我们之前写的关于一带一路白酒的专题研究表明,沿着一带一路有两个像中国一样大的白酒市场。通过乌普和系列葡萄酒的结合走出去将带来巨大的机遇,五粮液的海外业务在未来3年也将达到其收入的15-20%。此外,四川浓香型白酒的浓度远低于酱香型白酒和清香型白酒,还有很大的提升空间。浓香型白酒在河南、山东、四川等地有整合的机会。一系列葡萄酒有着巨大的商机。鉴于今天的调整,我认为有两点要说。首先,五粮液在前期有较大的增长,所以有很多调整。如今,基础酒的价格下降了8-9%。调整后,估值更低,外资会回来。这在过去发生过很多次。二是市场担心茅台的直销会影响五粮液的销售。茅台的数量总是稀缺的(取决于定位的性质)。多一点分期的影响是非常有限的。历史上也发生过类似的情况。事实最终证明,它对五粮液的影响很小,别忘了茅台目前的价格是五粮液的两倍。当价格接近时,这可能会有很大的影响,当差价翻倍时,很难影响它。此外,购买茅台和五粮液的人的消费心理也大不相同。即使五粮液的终端价格稍微低一点,还是可以接受的。我们说的高档酒是茅台五粮液,这与巨大的社会甚至仓储升级需求相比还是不够的。当然,股票价格限制确实表明每个人仍在担心。任何进步和改进都是在怀疑中产生和完善的。

2020年市场价值将达到7000亿元。催化剂:并购治理结构优化业绩超预期——一季度报告点评:(1)一季度开局良好,国有股改革红利持续释放。公司第一季度收入175.99亿元,净利润64.75亿元,分别增长26.57%和30.26%。结果符合预期。该公司第一季度业绩增长来自多方面:报告期内实际需求强劲,春节期间五粮液销售强劲,春节后五粮液批次价格居高不下,部分经销商不愿销售。产品结构进一步优化。五粮液继续打造“13”品牌矩阵和“44”系列葡萄酒产品线。自第18届经销商大会以来,继续推进高端品牌建设,不断推出新产品,提升高品质仿制品和仿制品,推动报告期毛利率上升2.02个百分点,吨价进一步上涨。中国改革红利继续释放,成本率保持稳定,销售成本率和管理费率分别小幅上升0.02和0.13个百分点。(2)提款政策调整,提前收款策略下降。第一季度预付款48.53亿元,同比下降15.91%,环比下降27.64%。公司预付款的减少主要是由于公司主动调整付款政策,拒绝部分经销商付款。其意义在于:进一步做好渠道管理,积极清理旧“五五”社会库存;为新的第五次普遍定期审议的列名铺平道路。新的第五次普遍定期审议的出厂价更高。旧的第五次普遍定期审议的库存水平较低,预计会带来较高的批量价格。新的第五次普遍定期审议有望实现价格趋同。逐步进入数字手段。新浦五号完全连接到数字控制面板利润分享模式。目前,支付政策的调整从战略上拒绝了一些经销商的支付,预计未来将有更全面的数字手段可用。(3)月底,批发价将继续上涨,我们对下半年新的五年总体规划的执行情况持乐观态度。近日,五粮液发出通知,从4月20日起,乌普供应价格调整为899元/瓶,从4月30日起,供应价格调整为919元/瓶。批次价格的上涨既反映了五粮液品牌的持续回归,也反映了对产品的强劲实际需求。该公司将于6月19日推出新乌普,出厂价为879-889元。结合公司及其产品近期表现,公司可以实现价格平稳过渡,调整支付政策,推出乌普收藏版,提高批发价,清理同质产品,树立高端形象,为新乌普出厂价高铺平道路。实际需求仍然强劲,在新的五年计划中,没有必要担心需求的高可能性。通过控制面板上的利润分享、数字授权和最终报复,将确保价格上涨的有效实施。因此,我们对下半年新五年计划的执行情况感到乐观。

最新文章